曹幼非专栏

2006年3月17日

  一般而言，任何一个学过投资学的人，大致上都知道，任何投资须考虑三个要素，即：投资报酬率、投资风险以及投资时间长短。对前两个因素，大家探讨的比较多，但对时间，尤其是它的“相对性”，恐怕可以再多考虑一些。

  以一个简单的例子来看，在一个一年期的期限中，赚5%和8%，对大多数的人，看起来相差不大。但是如果以15年投资期限来看，结果上的差距，便是108%和217 %，也就是说差了109 %。深入地来说，“时间的价值”，就是这个差距，所以“勿以善小而不为”，也可以说成“勿因小的报酬差异而不做好的选择”。

  道理虽然简单，但是大多数的人，包括我自己在内，很多的时候，都做不好。原因就是，我们是否“坚持了时间的长度”。

  上海市区的房地产价格在03年—05年之间大幅上涨，不少人从此飞黄腾达，以下几个事实值得大家思考。

  （1）在房地产上赚到钱的人，大多数是认为以中国以及上海的经济发展，“长期投资”在房地产上比放在银行存款/国债投资有利可图。

  （2）没涨起来之前，没人知道“何时”会大涨起来。

  （3）没赚到钱的人，大致上是“坚持不住”或是借了太多贷款，撑不了那么久，在大涨以前就已经出局了。

  所以，我个人的建议是想好中长期的大方向，在可以负担的情况下，做中长期的投资，并且做好中长期的“思想准备”以及评估财务上“坚守投资”，而不会在半途被“淘汰出局”。上一篇向各位介绍了印度股市的案例，记得那时我向别人推荐时，说了（1）至少要放1年以上才可确保会赚钱，以及（2）我认为放了3年以上，有80%的预期投资回报率，这中间的关键都在“要放得够长”加上“中期的研判是正确的”，所以没啥稀奇，人人可以做的到。

  最后，与各位分享一个小故事。记得一段时间以前，当台湾股市还是波动很激烈时，有一位记者采访我，问我对下周股市的看法，是涨还是跌， 我回答说“不要问我，你丢铜板恐怕都比我准确”。然后，我回问他，“如果明天早上起来，电视报道美国布什总统坐在空军一号中，飞机意外的坠毁，美国股市会怎样？”我的意思是，短线中任何事，都有可能发生，所以短线投机，应该是“意外之财”，要成为小康之家，恐怕不能靠这个，而是得靠上面所说的“正确方向+时间”比较稳当些。

作者简介：曹幼非，台湾人，英国保诚集团基金业务大中华区CEO、信诚基金管理公司董事。在金融相关行业服务超过十五年，对金融理财领域非常精通。

2006年3月10日 

   最近几天，我个人的情绪一直不大稳定，开始对自己的专业判断力产生了深度的怀疑。这状况肯定与印度股市有关，因为它一直在涨，天天涨，简直没完没了。我一直认为它该休息一下了，但它没有停止过增长。2004年初指数在6000点，2005年初6800点，2006年年初9800点，到了2006年3月6日，指数到了10700点。在2005年，印度股市的涨幅绝对可列入全球前3名。但至今它依然上涨不停！

　　我的心情很复杂是有原因的。当初为了设立印度基金耗时又耗神。从2004年第四季度开始，为了找寻合适的基金投资市场，我苦思了许久，目标是“我们如何才可以找到一个适合投资人长期投资的市场？”然后带领大家享受长期的财富。那时，“金砖四国”（巴西、俄罗斯、中国、印度）尚未成型，但因保诚集团在亚洲遍布各国的关系，所以我至少可以从亚洲9个国家中筛选。经过一圈的检查，我的结论是“中国与印度”是可以看好的投资标的。

　　经过一些研究后，保诚台湾还是发了印度基金，有两个很大的理由。首先是印度在软件发展上已有很大的成绩，Wipro和Infosys都是国际软件大厂，这点大家都知道了，但有另一部分是大家不知道的，就是印度的“外包服务”也一直在成长。如英国保诚人寿的客服部门、摩根银行的会计部门等完全外包至印度。这方面每年的成长幅度达到30%—40%以上，而且带动人口就业，提高总体经济的成长，这就是2004年与2005年印度GDP每年增长率都大于7%的主要原因。

　　由于篇幅有限，先写到这里，因为写下去就一发不可收拾。但只有一个有趣的问题，想来请教大家，中国为什么没在“外包服务”方面有斩获呢？成本不也是很低吗？

　　作者简介：曹幼非，台湾人，英国保诚集团基金业务大中华区CEO、信诚基金管理公司董事。在金融相关行业服务超过15年，对金融理财领域非常精通。

2006年3月3日

  看上海的报纸，“理财”两字频率很高，反映出如今理财品种的丰富和市民对理财的渴望。

  这是好现象。作为自小在台湾长大，出外学习，一直从事金融业的台湾人，觉得现在人们富了，但“理富”或“理财”却有点跟不上。大多数人只是想“多赚”些钱，却很少想到，怎样使现在的财富在未来“变多”一点，若干年后享受更优质的生活？

  本人在投资这个领域近20年，财富上上下下，投资有得有失，也常思索，到底如何才能成为富人？

  最关键的是累积“原始资本”，俗称第一桶金。1万元变成100万元，和100万元变成199万元，同样增加99万元，其难度不可同日而语。1万元变成100万元，在5年内至少每年要增长1.5倍才行；但如果有100万元，每年只要赚14.8%，5年后即可增至199万元。许多上海人经历过股票认购证翻番和房市上涨的幸福时光，觉得第一桶金来得容易。但这对绝大多数人来说是可遇不可求的，历史重复的几率极少。

  在累积第1桶金时，所有专家都一致指出，“节俭是关键”。一般人在工作起步阶段，没有什么钱，但谁比较节俭，谁累积财富速度就较快；另外，因为重视，养成了一些“精明的习惯”，例如打折时买好东西，或选稳定收益回报多一点的品种等。还有就是“做好本业”。许多富豪成功后，之所以财起财落，大部分是赚投机的钱，不能长久。如果在自己的专业领域不断耕耘，不论职位、薪水、奖金、认股权、自己的小生意等，会有很高的成长率，它也是最可掌握的第一桶金的来源。

  所以在提供一些理财想法的初期，愿大家能从“做好本业”以及“节俭”，开始自己致富的努力过程。
　　

作者简介：曹幼非，台湾人，英国保诚集团基金业务大中华区CEO、信诚基金管理公司董事。在金融相关行业服务超过15年，精通金融理财。